Китайські фінансові регулятори посилили контроль за діяльністю рейтингових агентств, вимагаючи перегляду практики масового присвоєння найвищих кредитних оцінок корпоративним позичальникам. Йдеться передусім про рейтинги рівня «ААА», частка яких на внутрішньому ринку облігацій вважається непропорційно високою.
## Регуляторний тиск і реакція агентств
За інформацією Financial Times, ще у квітні Народний банк Китаю звернувся до національних рейтингових агентств із вимогою переглянути підходи до оцінки боргових інструментів. Особливу увагу приділили паперам із підвищеною дохідністю, що суттєво перевищує прибутковість державних облігацій, але водночас отримують максимальні рейтинги.
Після цього низка агентств почала змінювати свою практику. Зокрема, Lianhe Credit Rating відкликало оцінки «ААА» у кількох емітентів, тоді як Chengxin тимчасово оголосило про призупинення присвоєння рейтингів, хоча згодом це повідомлення було видалене. Експерти зазначають, що протягом останніх місяців агентства фактично обмежують частку найвищих оцінок у своїх портфелях.
Перевірки також відбуваються на місцях: із травня регулятори проводять інспекції, оцінюючи відповідність процедур рейтингових компаній встановленим стандартам.
## Проблема «інфляції рейтингів» на ринку облігацій
Китайський ринок корпоративного боргу давно стикається з критикою через надмірну концентрацію високих рейтингів. За даними аналізу FT, ще минулого року понад 90% нових облігацій отримували оцінку «ААА». Для порівняння, у 2016 році цей показник був менш ніж удвічі нижчим.
Однією з причин такого явища називають саму модель фінансування рейтингових агентств, коли їхні послуги оплачують емітенти. Це створює потенційний конфлікт інтересів і стимулює завищення оцінок.
Питання достовірності рейтингів загострилося після кризи в секторі нерухомості, зокрема краху девелопера Evergrande у 2021 році. Компанія, яка раніше мала високі кредитні оцінки, не змогла виконати свої боргові зобов’язання, що підірвало довіру до системи оцінювання ризиків.
Нинішні дії влади вписуються у ширшу стратегію реформування фінансової системи. Пекін намагається скоротити залежність економіки від боргового фінансування, особливо в секторі нерухомості, а також обмежити накопичення прихованих зобов’язань місцевих органів влади. У цьому контексті підвищення якості кредитних рейтингів розглядається як ключовий елемент стабілізації ринку та запобігання новим хвилям дефолтів.
